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O varejo alimentar brasileiro está consolidando uma profunda mudança estrutural. A tradicional soberania dos gigantes nacionais e globais se distancia no tempo, abrindo espaço para uma nova elite de varejistas no setor formada pelas super-regionais. O fenômeno, impulsionado por um cenário macroeconômico de juros complexos, reposicionou os compradores e transformou as estratégias de fusões e aquisições (M&A) no país. 

Para compreender a fundo essa engrenagem, a reportagem da SA+ ouviu o analista Renato Avó, consultor da 360 Varejo, que destrinchou o atual momento das redes regionais e explicou como o setor caminha para um novo desenho de forças, sustentado por dados financeiros e operacionais recentes.

Inversão de papéis e saúde financeira

A dinâmica tradicional de consolidação sofreu uma guinada histórica. No modelo anterior, grandes corporações utilizavam seu agressivo poder de capital para absorver bandeiras locais. Hoje, o cenário é o oposto. De acordo com Renato Avó, a explicação está na saúde do caixa dessas empresas.

"Hoje, o varejo regional carrega uma estrutura de capital muito mais saudável do que os grandes players. Essa blindagem contra o custo do dinheiro é o que dá tração e liquidez para essas empresas liderarem a consolidação do setor", aponta o especialista.

A discrepância entre as estruturas de capital fica evidente nos números do setor. Conforme levantamento da Alvarez & Marsal, as despesas financeiras consumiram, em média, 45% do EBITDA das empresas brasileiras de varejo e bens de consumo em 2025, evidenciando o peso dos juros elevados sobre a rentabilidade corporativa. Nesse ambiente, companhias com maior nível de endividamento veem parte relevante da geração operacional de caixa ser direcionada ao serviço da dívida, reduzindo a capacidade de financiar expansão orgânica e novos investimentos.

O consultor reforça que há uma vantagem tática na operação dessas marcas. "Operacionalmente, são empresas que conhecem mais de perto seu mercado de atuação, entendem seus concorrentes e os clientes deles, a ponto de buscar com precisão quais empresas-alvo de aquisição podem fazer mais sentido trazer para suas operações", analisa.

O avanço das super-regionais

A consolidação tornou-se uma das principais marcas do varejo alimentar brasileiro nos últimos anos. Entre 2024 e 2026, uma série de aquisições, fusões, combinações de negócios e associações estratégicas redesenhou a dinâmica competitiva do setor, acelerando a expansão de redes regionais e fortalecendo grupos que hoje figuram entre os maiores operadores do país.

 
Nova relação com a indústria e eficiência

Esse novo desenho de mercado choca-se com a antiga tese de que o varejo brasileiro seria dominado por duas ou três bandeiras globais. "Os muitos 'Brasis' existentes em nosso país, sua dimensão continental, suas características diversas e seus diferentes consumidores demandam empresas também diferentes entre si, não gigantes nacionais iguais em todas as regiões", crava Avó.

No principal ranking do setor de 2025 (ano-base 2024), as regionais já dominam o topo: o Grupo Mateus desponta em 3º lugar (R$ 36,38 bilhões) e o Supermercados BH em 4º (R$ 21,27 bilhões), seguidos por Muffato (6º), Pereira (7º), Mart Minas (8º) e Koch (10º). Com essa musculatura, a relação com os fabricantes mudou de patamar.

"Hoje as relações comerciais entre Varejo e a grande indústria de FMCG [bens de consumo de alto giro] buscam o chamado ganha-ganha, não mais relações de poder em que existem vencedores e vencidos", afirma Renato Avó.

Segundo o consultor, as consolidações regionais permitem que a indústria negocie participações de mercado de maneira particular para cada região, preservando as margens de ambos os lados. O resultado reflete-se na rentabilidade do varejo regional. Enquanto as corporações globais ainda gastam energia e capital na complexa reestruturação de seus formatos de hipermercados, as bandeiras regionais ganham terreno focadas na execução ágil.

Sem o peso de estruturas engessadas e com o endividamento sob controle, as super-regionais convertem a proximidade com o cliente em geração de caixa, indicando que o forte ciclo de M&As deve continuar aquecido nos próximos meses.